当升科技联姻中鼎高科：占据天时地利人和

 

　　天时：混合所有制改革典范

 

　　2013 年11 月，党的十八届三中全会指出，国有资本、集体资本、非公有资本等交叉持股、相互融合的混合所有制经济，是基本经济制度的重要实现形式，并积极发展混合所有制经济。2014年《政府工作报告》将“优化国有经济布局和结构，加快发展混合所有制经济，建立健全现代企业制度和公司法人治理结构”列为2014年重点工作。2014年5月，国务院批复了国家发改委《关于2014年深化经济体制改革重点任务的意见》，提出要“要加快发展混合所有制经济，建立政府和社会资本合作机制”。

 

　　根据当升科技披露的报告书，此次重组完成后，公司控股股东北京矿冶研究总院的持股比例将从30.95%降至26.93%。公司称，此次重组能有效利用民营企业在管理制度、经营机制、市场营销、激励机制等方面灵活、先进的经验，而中鼎高科可以通过利用上市公司在资本市场的平台及市场、技术、信贷、政策等方面的优势，为其业务由消费类电子领域向物联网RFID、医疗以及智能制造等领域的拓展及消费类电子领域的业务的发展壮大做好管理机制上的准备。同时，双方同处北京，重组后需面临的整合问题相对便捷。

 

　　地利：新能源汽车迎来三元时代

 

　　受能源匮乏与环境污染等因素影响，新能源汽车逐渐替代传统燃油汽车已成为全球共识，被认为是新的经济增长点。目前动力电池技术路线已经清晰：磷酸铁锂(LFP)将主要用于电动大巴等小众市场、镍钴铝酸锂(NCA)由于成本较高主要应用于高端乘用车领域，而镍钴锰酸锂NCM(三元材料)将成为动力锂电主流材料。2014年12月31日，财政部、国家税务总局联合下发《关于调整部分产品出口退税率的通知》(财税〔2014〕150号)，三元材料正式进入国家退税目录，打破之前三元参与国际竞争税负较重的格局，国内三元材料将迎来了难得的发展机遇。

 

　　作为在三元材料领域一直保持国内领先地位的当升科技，主营业务收入基本全部为锂电池正极材料，三元材料2014年销量增长较快，2015年随着江苏当升的产能释放将大幅增长。

 

　　据悉，当升科技三大正极材料钴酸锂、三元材料、锰酸锂均是国内率先出口的正极材料供应商；拥有有稳定的国际、国内高端客户渠道，其中包括三星SDI、LGC、索尼、BYD、比克、力神等，在国内正极材料供应商中，客户结构最具均衡性；公司一直注重新产品与新技术的研发，近几年研发投入占营业收入的比例基本保持在5%左右，拥有实力雄厚的技术团队，在国家工信部公布的2014年国家技术创新示范企业拟认定企业名单中，是锂电行业唯一一家上榜企业。其全资子公司江苏当升已于2014年中期投产，同时配备了三元材料的前驱体和三元材料NCM的产能。主打产品NMC532材料被列入2013年“国家重点新产品”，国际日韩主流动力电池客户测试认证也取得重大进展。同时，升级产品NMC622也经过国际客户动力电池中试、我国创新工程项目多家试用中，下一代锂电正极材料也在同步研发中。2015年一季度已有宝马、大众等汽车厂商到访公司并做技术交流。

 

　　当升科技称，中鼎高科为轻资产的高新技术企业，账面资产较少，主营业务持续增长，效益稳定上升，产品市场空间广阔，未来存在较为理想的发展前景；资料显示，中鼎高科是一家从事多工位精密旋转模切设备的研发、生产和销售的高新技术企业，具有软件企业认定证书。根据当升科技披露的报告书，截至2014年12月31日，中鼎高科总资产为1.06亿元，净资产为0.72亿元。交易对方还约定了业绩承诺：2015-2017年，中鼎高科将分别实现净利润3700万元、4300万元、4900万元。

 

　　2013年以来，德国、美国等欧美发达国家相继提出了“工业4.0”及“再工业化”的战略概念和目标，直接对未来中国制造产业升级形成了挑战。我国产业转型升级迫在眉睫，而智能装备应用是我国各制造领域升级转型的重要推手。当升科技称，中鼎高科核心技术自主研发的运动控制器软件，可以实现对客户的远程诊断和维护，为客户提供全方位系统服务。该技术未来还可应用于智能制造领域各类自动化设备的开发与制造。中鼎高科作为其细分行业的龙头有望分享制造业升级转型的发展红利。

 

　　当升科技报告书显示，中鼎高科现有终端客户与上市公司所处产业链终端客户高度重叠，双方属于同一产业链的两个业务领域，并在各自领域内具有较大的品牌、市场等优势。本次交易完成后，有利于双方在相同产业链上共同研究规划未来的发展，充分利用各自优势，整合产业链资源，拓展新的业务领域。

 

　　人和：解决了体制困局及团队稳定隐忧

 

　　当升科技拟以15.60元/股的价格非公开发行661.86万股，募集不超过1.03亿元的配套资金，用于支付此次收购当中的现金对价。发行对象为大唐电信投资、重庆中新融拓投资中心(有限合伙)、深圳前海大宇资本管理有限公司、长江养老。当升科技。相伴成长1号定向资产管理产品(以下简称资管产品)等四名特定投资者。

 

　　其中，资管产品为当升科技委托长江养老设立的当升科技管理层及核心骨干股权投资计划。此次重组完成后，该公司全体高级管理人员以及包括中鼎高科在内的核心员工将间接成为重组后公司的股东，并且所认购的股份与其他认购机构的股份均锁定三年。该方案的推出，解决了业界担心的重组后公司体制效率及团队稳定问题。

 

　　综上，当升科技联姻中鼎高科，不仅将明显提升上市公司经营业绩，同时也符合混合所有制改革的趋势，是同一产业链不同领域的强强联合，在管理机制、资金平台、政策把握、销售渠道等方面的优势可以相互借鉴吸收，加上共同的高科技企业基因、同地域的便利和双方管理层和核心骨干积极参与配套融资大大降低了融合风险，占据了“天时、低利、人和”，其重组效果值得关注。