当前位置: 首页 » 资讯 » 行业资讯 » 锂电池 » 正文

南都电源:铅酸电池行业收购整合者

放大字体  缩小字体 发布日期:2011-11-14  来源:ICCSINO  作者:鑫椤资讯
摘要:    通信后备电源业务处于业绩改善期     由于铅酸蓄电池行业整顿,市场供需失衡,供货商向下游议价能力增强。公司在这块业务的主要客户为三大运营商和华为,全年订单大多在上半年签署,今年价格已锁定,业...

    通信后备电源业务处于业绩改善期
    由于铅酸蓄电池行业整顿,市场供需失衡,供货商向下游议价能力增强。公司在这块业务的主要客户为三大运营商和华为,全年订单大多在上半年签署,今年价格已锁定,业绩改善预期将更多的在明年体现。公司目前采取的措施是向一些小客户溢价,同时利用卖方市场的优势尽量挑毛利高的单子做。公司三季度毛利为20.84%,环比上涨6个百分点,盈利能力回升趋势初步确立,预计四季度至明年仍能保持。
    动力电池业务四季度开始贡献利润
    公司已公告收购华宇电源及五峰电源,同时有意向收购成都国舰。华宇位于界首铅资源循环工业园,动力电池产能约800万只,极板产能1440万套,五峰拥有遍布全国的销售网络,旗下“新五峰”品牌有一定知名度;成都国舰规划产能约900万只动力电池,预计明年底之前可全部达产。华宇和五峰将在今年四季度与公司并表,根据对赌协议,华宇、五峰今年全年将分别完成7000万、1000万的净利润,我们预计从四季度开始,公司来自动力电池方面的盈利将大幅增长。
    铅酸电池行业整顿或将长期持续
    我们认为铅酸电池行业整顿是一个长期过程,最终目的是实现在环保的基础上规范生产,未来行业集中度将大幅提升,生存下来的厂商将是有一定规模、有能力在环保技术和环保设备上投入资金的厂商。在整顿过程中,由于大量企业停产或被取缔,而改扩建和新建项目又极难获得审批,行业供需格局改变,产品价格涨上去之后难以大幅回落,动力电池厂商的高毛利将得以维持。
    公司未来成长空间巨大
    中国电动自行车保有量约1.3亿辆,每年新增约2000-3000万辆,我们以此为基础,根据新增电动车以及原有电动车更换电池的需求,测算出动力电池市场容量为每年425亿-475亿元;公司通信后备电源业务的市场容量为60-80亿元。按均值计算,前者为后者的6倍多。由于公司在电池领域的技术积累、管理经验和品牌效应,使其在收购动力电池厂家时具备一定优势,我们不排除公司未来继续收购其他动力电池厂商的可能性。
    盈利预测与估值
    预计2011年至2013年EPS分别为0.27元、0.69元和1.00元,PE分别为70X、27X和18X,考虑到公司可预见的高成长性,给予“强烈推荐”评级。
    风险提示
    收购成都国舰还存在不确定性。

 
关于我们:ICC鑫椤资讯成立于2010年,主要服务于炭素、锂电、电炉钢3大行业,是中国领先的专业产业研究和顾问公司。鑫椤资讯以研究为中心,提供媒体资讯、研究咨询、数据库和市场营销等解决方案。
鑫椤锂电专注于锂电池原材料、锂电池及其下游等相关产业链跟踪,对市场价格、行情动态等资讯的搜集与研究,常年跟踪行业内400多家生产企业,拥有完善的产业数据库。根据企业需求提供定制报告,为企业提供专业化服务。
鑫椤锂电以研究为中心,服务于行业企业、金融机构(一二级市场私募基金/券商/银行等)、高校/科研院所、政府等,为客户提供的独特洞见、分析和资源,帮助客户高效决策,以实现高质量的业务增长。

[ 资讯搜索 ]  [ 加入收藏 ]  [ 告诉好友 ]  [ 打印本文 ]  [ 关闭窗口 ]

 

 
资讯浏览
市场报价
 
| 版权隐私 | 使用协议 | 网站服务 | 联系方式 | 网站招聘 | 关于我们
电话:021-50184981   电子邮箱:service@iccsino.com   地址:上海市浦东新区张杨路560号中融恒瑞国际大厦1203室  邮编:200122  沪ICP备2022024271号-1