固态电池产业化进展超预期 锂电池下游需求持续旺盛

由工信部牵头、投入约60亿元专项资金支持的全固态电池重大专项项目11月迎来中期审查，多家公司也披露了在固态电池领域的最新进展。按照规划，2026年将建成GWh级产线，装车测试也将陆续开始。

我们认为，当前固态电池产业趋势确定，头部企业采用无负极的终局路线且效果较好，产业化进展超预期。固态电池的快速发展有望带来锂电池产业链的全面更新及设备价值量的大幅提升，电池、设备、材料等相关产业链环节有望迎来投资机会。

工信部于2024年提供60亿元专项资金，支持电池企业与车企共同承担固态电池研发项目，中期审查有助于根据头部企业进展尽早确定设备的技术方案。在政策支持下，产业界对固态电池研发积极性大幅提升，我国科研团队也不断取得技术突破。当前头部企业均已成功下线60Ah车规级固态电芯，同时半固态电池已实现量产，在储能领域和部分车型上批量使用。市场预计全固态电池2027年小规模装车应用，2028-2030年为商业化阶段。电池下游应用场景较多，目前EVTOL、机器人、消费电子等均有望成为其最先落地的场景。

从投资角度来看，我们认为，固态电池可关注等静压设备等设备端最新变化，以及硫化锂、碘化锂、无负极集流体等材料端相关环节。当前储能与重卡需求旺盛，带动锂电池需求超预期，并推动材料端供求关系迅速靠拢并在六氟磷酸锂、电解液添加剂VC等环节出现反转，锂电材料价格上涨的压力预计将持续到2027年，整体迎来底部向上的趋势或较为确定。在电池端，龙头企业新产能投产并采取稳价策略，以争取市场份额。目前储能新签订单价格有所上涨，而存量订单和动力电池订单价格均未上涨。在此背景下，2027年龙头企业或优于二线企业，二线企业中储能大电芯投产的企业或优于存量老产能消化的企业。