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岚图汽车港交所上市,首日股价下跌超13%
日期:2026-03-20 09:17  
鑫椤资讯
岚图汽车在港交所正式挂牌上市,股票代码为07489.HK,被誉为“央国企高端新能源汽车第一股”,但首日股价表现遇冷下跌超13%。岚图汽车的上市方案采取了“股权分派+吸收合并”的组合模式,其中东风集团股份将其持有的岚图汽车79.67%股权按持股比例向全体股东分派,随后岚图汽车以介绍上市方式登陆香港联交所,不涉及新股发行和即时融资,仅现有股份挂牌交易。紧接着,东风汽车集团(武汉)投资有限公司作为吸并主体,支付股权和现金对价,实现对东风集团股份的100%控制,完成私有化并撤销港股上市地位。上市当天,岚图开盘价7.5港元,较私有化隐含对价(约10.85港元)折让近30%,最终收报6.51港元,跌幅达13.2%,市值约239.57亿港元。市场分析认为,首日下跌主要受多重因素影响:
 
上市模式特殊性:采用“介绍上市”方式,不发行新股、不融资,缺乏基石投资者“托底”和绿鞋机制稳定价格,存量股份抛压集中。
 
盈利质量争议:尽管2025年财报显示净利润10.2亿元、毛利率20.9%,但同期计入政府补助约10.8亿元,扣除后主营业务仍处亏损状态,引发对其自主造血能力的担忧。
 
行业与流动性压力:港股新能源板块整体疲软,且公司暂未纳入港股通,缺乏南向资金承接
 
岚图2025年销量突破15万辆,财务数据显示,岚图汽车在2023年至2025年的营收分别为127.50亿元、193.61亿元、348.64亿元。净亏损从2023年的14.955亿元大幅减少94.0%至2024年的0.905亿元,并在2025年实现转亏为盈,净利润达到10.174亿元人民币。但公司面临单一车型依赖(梦想家占比超50%)、研发投入占比逐年下降(2025年降至3.9%)等问题。尽管计划2026年推出多款新车型并拓展海外市场,但短期内如何提升盈利质量、应对激烈市场竞争仍是关键考验。
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