2023年2月14日上午10:30-12:00，尚太科技接受广发证券等机构调研，公司董事、副总经理、董事会秘书尧桂明参与接待，并回答了调研机构提出的问题。

 

1、请介绍一下公司目前市场和经营情况？

答：（1）市场情况从市场需求来看，2022年底新能源电动汽车补贴退坡，终端消费客户需求趋于理性，新能源电动汽车面临“价格调整” 与“产品升级”的“内卷”态势，2023年开年以来，新能源电动汽车需求相比2022 年较为“冷清”。行业内锂电池厂商受前 述市场环境变化，加之 2023年春节、销售淡季及去库存影响， 锂电池厂商排产不积极，下单不活跃，整个负极行业面临需求 放缓甚至疲软的情况，2023年1-2月整体行业有效订单相比 2022 年高峰月份下降明显且程度较深。目前来看，预测锂电池市场需求在 3 月份将逐步略回暖，但幅度尚不明朗。从负极行业供给来看，随着2021年以来行业火热，整个负极材料行业厂家、第三方石墨化代加工厂家或者外部转型厂 家积极扩充产能，2023 年，包括行业头部企业在内的前述扩 产厂家均进入产能释放期，行业以石墨化工序为核心的有效产 能预计将翻倍，负极材料行业在未来几年整体面临产能过剩的 局面。以公司为例，公司 2023 年有效产能约 24 万吨/年，有效产能相比 2022 年来说，也达到了翻倍的状态。根据公司内 部初步调研数据，目前新进入厂家和第三方代加工厂商在 1-2 月大部分产能处于闲置状态。因此，从目前掌握的市场供需和预测数据来看，负极行业 市场供给远大于需求，在未来需求增速较 2022 年增速降低一 半的假设前提下，负极行业 2023 年以石墨化为核心的总体有 效产能（还不包括将要启动建设新产能）需要在未来 2 年甚至 更长时间内逐步消化，整个负极行业预计将面临有史以来周期 最漫长和最激烈的竞争形势和行业格局调整。在此状态下，那 些有客户优势、技术优势、成本优势、资本优势、品质优势等 优势均没有明显短板、综合竞争力较强的企业有望获益，并更 大概率继续生存并稳健发展，其市场份额有望提高。

（2）公司经营情况 为应对 2023 年初及未来可能的市场竞争，公司利用成本 优势，已下调了产品销售价格，虽 2023 年 1-2 月单吨净利润 有所下降，但相比同行业公司来说，盈利空间仍较明显。公司 产品价格下调之后，部分产品价格已接近部分负极厂商成本 线，在同样报价的情况下，将挤压高成本负极厂商的盈利空间。此次行业供需变化及价格调整，对公司来说可能是一次机遇， 公司将凭借成本优势、技术优势、客户优势和资本优势，在激 烈的竞争中力争扩大市场份额。目前行业面临的市场环境不够明朗，市场竞争很激烈，公 司 2023 年开年以来的销售量也未达到满销状态，但公司对未 来市场需求有信心，公司一季度利用目前焦类原料价格较低、 刚上市资金充裕、单吨成本行业领先的优势，继续正常生产， 特别是石墨化工序保持满产状态，垒库存，以应对未来下游客 户需求回暖和扩大市场份额之后的出货需求。

 

2、请介绍一下公司目前客户情况？ 

答：公司未来新客户开拓持续专注于动力电池和储能电池领域，具体着重于三方面，一是国内市场，公司将优先开拓与 优质整车厂进行深入合作的动力电池生产企业，二是海外优质 客户，三是储能电池细分领域的优秀企业。宁德时代是公司最大的客户，最近几年，负极材料销售占 比下降，目前维持在 60%-70%。按照宁德时代公开披露的产量 和公司销售量进行简单换算，预计公司供应的负极材料最近几年在宁德时代的份额约 20%左右。我们希望2023 年能继续保持甚至提高这个份额比例。储能电池是公司 2023 年重点开拓的产品领域。储能电池 因为其使用特性，整体能量密度和倍率性能要求低，下游客户 对成本的敏感性较高，总体的产品平均成本低于动力电池，这 也是公司较为擅长的领域。公司目前已成功量产了远景动力、 中兴派能、瑞浦等新储能客户。

 

3、请介绍一下焦类原料的情况？ 

答：公司采购的中硫煅后石油焦用于石墨化炉的填充料， 经过石墨化炉高温后，形成石墨化石油焦对外出售，主要当做 增碳剂用于钢铁厂、电解铝，虽然总体的市场需求规模较大， 前几年毛利率较高，但目前钢铁厂和电解铝的产能已稳定，行 业增速已经放缓，该业务的毛利率也下降，具体毛利率情况可 以参阅已披露的公司招股书。公司预计石墨化石油焦业务在未 来将保持采购与销售的成本平衡，无法给公司贡献太多的利 润。负极材料对石油焦的要求较为苛刻，石油焦作为石油化工 的副产品，全球每年的产量相对较为稳定，面对近年高速增长 的负极材料用焦需求来说，高品质的低硫石油焦已变得较为稀 缺。面对用焦需求，公司计划从几个方面着手：一是加大原材 料甄选技术的投入，在全球范围内甄选焦类原料，扩大焦类原 料的采购源；二是加大对中硫石油焦等可替代焦种的开发力 度。

 

4、公司成本做到行业领先的原因？

答：公司成本做到行业领先关键是以石墨化为核心的高水 平一体化生产基地的构建，石墨化成本处于行业较低水平。公 司石墨化成本领先的主要原因为：

一是焙烧工艺的开创性应用。公司开创性的在石墨化工序 前增加了焙烧工序，经过焙烧之后，物料的密度大幅提升 60% 以上，石墨化炉的装炉产量大幅提升，同时经过焙烧之后，部 分杂质、挥发分逸出，有利于后续石墨化工序的送电曲线控制， 耗电量将有所下降；提高物料品质稳定性、均一性，同时减少 污染物的排放，资源节约，环境友好，基本杜绝喷炉的安全事 故风险。虽然目前同行业公司虽有所布局，但开发起步较晚， 在工艺、设备掌握、送电曲线、温度控制等方面不及公司； 

二是公司长期从事石墨化工序加工，生产管理、质量控制 能力较强。公司转型做负极材料前，在石墨化领域已经积累了 丰富的生产管理经验、工艺管控能力。在满足品质要求的前提 下，目前公司石墨化炉周转率、单吨人工成本控制、石墨坩埚 使用等方面在行业内均处于领先状态，生产效率较高； 

三是公司对石墨化设备及工艺的充分掌握，不断技术迭代 更新。自公司创立起，已在河北和山西生产基地先后自行设计 出七代石墨化炉，经过多次迭代更新，石墨化炉的尺寸越来越 大，变压器容量越来越高，产量快速提升的同时，规模效应显 现，单位生产成本快速下降，目前最新的石墨化炉在行业内处 于工艺技术领先。 

四是公司生产基地布局合理适中，区位优势显著。公司主 要生产基地坐落于华北地区，距离石墨化所需中硫煅后焦的主 要供应商焦厂以及附属产品石墨化焦主要客户钢厂的距离较 为适中和平衡，与我国西南地区和西北地区相比，石墨化焦的经营效率较高，公司现有区位便利开展石墨化焦的生产经营。

公司不仅在石墨化工序上成本和品质优势突出，在其他如破碎、造粒、炭化等工序上，其装备和产线的设计和布局也更为合理，工艺的开发、生产和经营的组织管理较为科学，人均产出等效率指标较高，构建了业内全工序成本领先的人造石墨 负极材料一体化生产基地。