增速放缓不足忧 控地方债成关键

    20日发布的2月汇丰中国制造业采购经理人指数（PMI）初值为48.3，为7个月以来新低。分析人士认为，结合近期发布的PPI和PMI等数据判断，上半年我国经济增速面临下行风险。

    专家表示，未来几年我国经济增速将进入“7%-8%”的新常态区间，预计2014年GDP增速在7%-7.5%左右。经济增长适度放缓，对我国来说不会构成大的风险或挑战。有效控制地方债务规模、优化经济增长结构、释放实体经济需求和潜力，是保障未来经济持续增长的关键所在。

单月数据不能说明整体趋势

    2月汇丰中国制造业PMI分项数据方面，产出指数和新订单指数均回落至7个月低位；新出口订单较前月有所反弹；就业指数创5年来低点；投入价格指数连续2个月收缩，产出价格指数连续3个月收缩，且二者均创出去年6月以来的最大降幅。

    一些专家指出，由于受春节假期等因素影响，2月PMI初值这一单月数据未能反映出整体趋势，因此对经济形势不必过于悲观。

    汇丰中国首席经济学家兼经济研究亚太区联席主管屈宏斌认为，2月汇丰中国制造业PMI初值进一步下滑，新订单和生产落入收缩区间，反映了去库存活动的影响。随着去通胀压力增加，制造业增长动能可能正在放缓。相信决策层会适时预调微调稳定增长。

    不少专家担心，需求不足可能导致经济增速继续下行。国务院发展研究中心宏观经济研究部部长余斌20日表示，从出口看，全球经济增速虽略有回升，但对我国出口增长拉动作用或有限。从去年情况看，一个突出特点是我国出口增长不再具有稳定性。“出口增长没有规律可循，在这方面需高度重视的一个因素是人民币汇率变化。另外，我国传统出口竞争优势开始削弱：一是劳动密集型产品国际市场份额呈下降趋势；二是工业制成品占全球份额及占美欧进口份额都是下降的。”因此，即使今年外部环境有所改善，但我国出口增速很难明显高于去年，能达到8%左右就很不容易。

    余斌说，更大问题还在于投资方面，预计投资增速可能下降到18%左右。“从过去5年投资结构看，制造业已连续两年投资增速大幅下降，产能过剩、过度竞争、恶性竞争等问题导致制造业增长明显滑坡。”今年房地产市场分化格局料日益明显，三四线城市已是“双松”状况，预计今年房地产投资增长将明显下降。以往占比很高的基础设施投资，在目前地方政府性债务规模已很大的情况下，料难继续维持较高水平。今年消费方面预计不会有惊喜，预计消费增速略高于7%，基本与去年持平。

增长适度放缓不会构成大的挑战

    一些专家对2014年我国经济走势持谨慎态度。野村证券中国区首席经济学家张智威表示：“2月汇丰中国制造业PMI初值低于预期，GDP增幅或在一季度放缓至7.5%，基数效应将导致二季度进一步降至7.1%。二季度可能会放松货币政策以刺激经济增长。”

    “对今年经济增长不应持过高预期。”余斌认为，在目前情况下，经济增长适度放缓，处在7%甚至略低于7%左右的水平，对我国来说不会构成大的风险或挑战。

    厦门大学20日发布的中国季度宏观经济模型（CQMM）2014年春季预测报告预计，2014年经济增速将继续下行，GDP增速比2013年略微下降0.08个百分点至7.62%。一季度经济增速将降至7.46%。

    专家认为，除国内外制造业需求不振、投资增速放缓等因素，不断膨胀的地方政府性债务规模是制约经济增长的最大因素之一。

    清华大学经济管理学院中国与世界经济研究中心主任李稻葵（微博）20日说，地方政府性债务风险如果在局部爆发，会通过冲击金融体系从而影响整个经济。首先是对银行造成冲击，目前大量地方政府性债务是通过“借新还旧”占用大量银行贷款资源。一旦某些地方政府出现违约，将直接影响银行贷款质量。其次将影响信托。“虽然最新的信托兑付危机由政府出钱埋单了，但是如果未来其他的政府信托项目出现违约而无人救助，对市场预期冲击将非常大。”

    一些专家建议，规范地方政府举债融资方式，提高地方政府债券融资占比，以改善资金市场供求关系和抑制融资成本上升，这样有助于稳定经济增长、促进私人投资、扩大居民消费，也有助于扩大进口、缩小贸易顺差。